中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司擬引入戰(zhàn)略投資者，為企業(yè)提供先進(jìn)技術(shù)、智力、經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)新等方面的支持。新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)投資有限責(zé)任公司作為中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的第二大股東，擬轉(zhuǎn)讓1.4億股股份，占0.956%，本次保險(xiǎn)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的掛牌價(jià)為23940萬(wàn)元。同時(shí)，由于標(biāo)的企業(yè)原股東放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，引入的戰(zhàn)略投資者將成為中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的第四大股東。

  本次轉(zhuǎn)讓非首次，日前此項(xiàng)目掛牌交易所未成交，進(jìn)而二度進(jìn)場(chǎng)掛牌，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不變。

  令其關(guān)注的是，本次受讓條件降低，意向受讓方應(yīng)當(dāng)符合但不限于公司法、保險(xiǎn)法、保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法等相關(guān)法律法規(guī)政策監(jiān)管要求對(duì)自身進(jìn)行核查;然首次掛牌受讓條件限定為：1.僅為本項(xiàng)目之目的，中國(guó)境內(nèi)外保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)處于領(lǐng)先地位，作為長(zhǎng)期投資者持有中華財(cái)險(xiǎn)股份，自愿承諾在受讓后五年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓標(biāo)的;2.最近一年經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)不低于人民幣1000億元(或者等值外幣)、審計(jì)凈資產(chǎn)不低于人民幣300億元(或等值外幣)、三個(gè)會(huì)計(jì)年度持續(xù)盈利且平均年度盈利不低于人民幣30億元(或等值外幣)。

標(biāo)的企業(yè)概況

中華財(cái)險(xiǎn)，全稱中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，是全國(guó)唯一一家以“中華”冠名的保險(xiǎn)公司。公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的各個(gè)領(lǐng)域。目前，公司經(jīng)營(yíng)的險(xiǎn)種已達(dá)3700多個(gè)(含附加險(xiǎn))，包括機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、工程保險(xiǎn)、船舶保險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)以及短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等，涉及社會(huì)生產(chǎn)生活的各個(gè)方面。

  公司注冊(cè)資本金達(dá)到146.4億元人民幣，償付能力充足率達(dá)到177%，達(dá)到償付能力充足II 類公司標(biāo)準(zhǔn)。公司2014年保費(fèi)收入近350 億元，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)名列前茅：市場(chǎng)規(guī)模位居國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)第五;承保利潤(rùn)額位居行業(yè)第三;農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模位居全國(guó)第二。

股權(quán)結(jié)構(gòu)分析

  標(biāo)的企業(yè)是由多位股東持股，其中第一大股東為中華聯(lián)合保險(xiǎn)控股股份有限公司，持股比例為94.764%，第二大股東為新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)投資有限責(zé)任公司，持股比例為1.9809%，第三大股東為新疆華聯(lián)投資有限公司，持股比例為1.776%，余下公司股東持股比例均為0.6%以下。

  此次引入戰(zhàn)略投資者后，轉(zhuǎn)讓方新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)投資有限責(zé)任公司將成為第三大股東，而戰(zhàn)略投資者為第四大股東。

投資價(jià)值分析

 項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)分析

  1)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的各個(gè)領(lǐng)域。曾連續(xù)多年入選“亞洲品牌500 強(qiáng)”、“中國(guó)企業(yè)500 強(qiáng)”、“中國(guó)最具價(jià)值品牌”和“中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500 強(qiáng)”;先后多次被授予“中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)最具影響力品牌”、“中國(guó)最受信賴的財(cái)險(xiǎn)公司”和“最具競(jìng)爭(zhēng)力保險(xiǎn)公司”等榮譽(yù)。

  2)公司營(yíng)銷體系健全，極具競(jìng)爭(zhēng)力。營(yíng)銷服務(wù)部650家，機(jī)構(gòu)總計(jì)2235家，員工隊(duì)伍36740人，形成了比較完整的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，建立了一支高素質(zhì)的保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)與營(yíng)銷專業(yè)隊(duì)伍。

  3)公司推動(dòng)以服務(wù)和創(chuàng)新為核心內(nèi)涵的轉(zhuǎn)型，厚積薄發(fā)。目前，中國(guó)人保、平安財(cái)險(xiǎn)和太平洋財(cái)險(xiǎn)三大財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司雖然仍控制著中國(guó)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)，但控制力有所減弱，市場(chǎng)份額有所下降。標(biāo)的企業(yè)仍只占有微小的市場(chǎng)份額，但是財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速較快，企業(yè)擴(kuò)張速度較快。

  項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

 (1)三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位：萬(wàn)元)

  根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表可知，標(biāo)的企業(yè)在2013、2014的資產(chǎn)增長(zhǎng)比例分別為為15.7%、12.1%;負(fù)債增長(zhǎng)比例分別為16.2%、6.9%;股東權(quán)益增長(zhǎng)比例分別為13.8%、31.6%。企業(yè)三年來(lái)的資產(chǎn)及股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例均超過(guò)12%，表明企業(yè)擴(kuò)張快速，市場(chǎng)表現(xiàn)極佳。

  以上數(shù)據(jù)分析得知，企業(yè)三年來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在77%左右，表明該企業(yè)通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)活力，獲取較高的利潤(rùn);同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定，表明企業(yè)信用良好。

 (2)兩年主要利潤(rùn)指標(biāo) (單位：萬(wàn)元)

  根據(jù)利潤(rùn)報(bào)表可知，標(biāo)的企業(yè)在2013-2014營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比例分別為15.5%、64.9%、75.2%。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，居于行業(yè)領(lǐng)先地位，增長(zhǎng)潛力巨大。

 (3)標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估表(單位：萬(wàn)元)

  根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估表可知，根據(jù)收益法對(duì)企業(yè)的評(píng)估，股東權(quán)益溢價(jià)達(dá)81.73%，表明企業(yè)持續(xù)盈利能力較強(qiáng)，未來(lái)收益極為可觀，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及收益之間存在極為穩(wěn)定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)空間巨大，投資價(jià)值極高。

 （4）償付能力分析 (單位：萬(wàn)元)

    償付能力充足率達(dá)到充足Ⅱ類水平。