2013年4月12日、15日，國際金價兩天近15%的斷崖式跌幅無疑可以載入黃金交易史冊。30年一遇的暴跌出乎所有人的意料。不管始作傭者是誰，承載著貨幣和商品等屬性的黃金似乎在以如此方式宣告一個時代的結束。
　　即便紐約金價跌至1300美元/盎司，Paulson&Co總裁約翰·保爾森仍不改初衷看好黃金，索羅斯基金會主席喬治·索羅斯則以“避險投資的地位已遭破壞”為由提前減倉。兩個金融大鱷觀點對峙，讓黃金市場更顯得撲朔迷離。
　　而中國的黃金現貨購買者似乎根本不管這些國際投資大鱷在“胡言亂語”什么，金價急跌帶來的直接后果就是，在中國一些大中城市的金店里出現了瘋狂的黃金搶購潮。
　　這真是讓人有點混亂了，國際投資者在害怕什么？國內購金者又為何瘋狂？
　　安聯集團首席經濟學家邁克爾·海瑟在接受經濟觀察報采訪時，還是提醒在購買黃金的人們，“黃金就像一把正在下墜的鋒利尖刀，現在最好不要去抓它。”他認為，對于中小投資者，短期內暫避黃金交易也許是個明智的選擇。
　　盡管長期來看全球貨幣超發背景下，黃金仍然是理想的避險工具，但更多的被訪者分析認為，至少今年看不到大幅通脹的苗頭。而美元走強，國際大宗商品價格下跌，加上國際投資機構在黃金投資上的獲利回吐，似乎給未來一段時期內金價持續下行提供了環境支撐。
　　黃金“劫”中“節”
　　“這幾天，金價仍在盤整，國內方面要盡量減少投資黃金的頭寸。”標準銀行中國貴金屬交易部總經理王其博說。盡管多家投資機構認為金價在1350美元/盎司將獲支撐，1250美元時見底，但王其博認為每盎司1200美元都未必“收得住”，甚至可能滑向每盎司800美元。
　　4月12日，紐約黃金市場，開盤后交易員心目中的馬其諾防線技術點位1540美元很快被跌破；在30分鐘內出現高達1000萬盎司(300噸)的拋售，市場傳言如此蓄意集中“賣空”乃美林交易部門所為。市場被拋售引發的恐慌所籠罩，黃金價格被大幅拉低，上演連續幾天的崩盤式暴跌。
　　就在金價跌勢未止的情況下，面對普通消費者的黃金現貨賣場卻爆發搶金熱潮。普通消費者選擇了與機構投資者完全反向的操作。“別比較了，買到就行了！”4月18日下午4點，中國黃金旗艦店內，艾霞右手握著身份證和信用卡，左手拎包往前擠著，并問投資金條銷售柜臺的工作人員有沒有大客戶室。
　　在國內外投資機構都在講“持續12年之久的黃金牛市將就此終結”之時，艾霞告訴經濟觀察報，她現在買金條根本不怕跌價。一來中國黃金各網點有回購機制，二來她覺得與之前300元/克相比，279元/克已算低位。“股票、房地產不能投了，沒什么好的投資渠道了，再說金價萬一跌了我留給孫媳婦也行。”
　　工作人員告訴艾霞，該店內投資金條現貨已全部斷貨，最快也要到15至20個工作日后才能有現貨。不過可以選購黃金期貨，即三個月、六個月或一年以后才能提貨的“訂單黃金”，艾霞毅然刷出了5萬多元。
　　4月17日，菜百黃金商場投資金條的基礎價不跌反漲，較前一天每克上漲了15元。菜百品牌推廣部經理楊娜告訴經濟觀察報，17日來買黃金的人比以往多了三分之一，“從沒見過這么多人”。到銀行做黃金定投的人同樣踴躍。楊女士一年前開設了某商業銀行的黃金定投賬戶，每月600元，一年下來，每克均價在320元。價格變化甚微。她認為，出于多元化投資的考慮，黃金仍是一個不錯的配置資產。
　　相對個人投資者的熱情，此次黃金大跌令各國央行黃金儲備大幅縮水5600億美元。這些機構投資者正在以兩年來的最快速度拋售黃金基金。連續上漲12年后，目前的金價較2011年創下的紀錄高點每盎司1923.70美元已跌去28%。
　　國內的黃金期貨投資機構同樣受到較大損失。在某私募機構任黃金交易員的魏武告訴經濟觀察報，在4月15日當天，由于上期所黃金期貨開盤很快就跌停，很多人掛出了賣單但怎奈無人接盤，最后只能爆倉或補交保證金。“在判斷上我們沒有失誤”，魏武說。2011年9月市場就確立了盤整向下的趨勢，即近幾年都不會重現原來的大牛市，而是震蕩向下。但他相信只要市場偶一啟動他就有把握獲利，于是堅決做多。4月12日行情暴跌有些讓他出乎意料。至12日收盤他就意識到市場做空能量尚未完全釋放，下一個周一市場將可能大跌，4月15日當資金已損失10%時魏武只能止損出場。
　　山東黃金(32.13,0.00,0.00%)集團一位內部人士告訴經濟觀察報，4月15日金價大跌之后，他不知該給身邊對黃金感興趣的親朋好友怎樣的建議。山東黃金集團負責資源并購業務的人士告訴記者，金價下跌后已有礦主考慮出售金礦，“但他們還不甘心果斷賣掉，因為怕以后金價還漲。幾家都選擇了觀望”。而山東黃金集團在年初就已下調了全年的黃金產量。
　　多空博弈
　　市場上的恐慌氣氛還在發酵，投資者的多空博弈仍在進行中。保爾森的黃金投資在上周五一天損失3.28億美元、黃金股票虧損6200萬美元，但他依然認為，在全球央行量化寬松背景下，未來五年黃金將是對沖通脹和貨幣貶值最好的方式。其自2009年投資黃金，成本價為900美元/盎司。
　　當然，也有人認為，保爾森錯判了這波行情，他堅持多頭并不意外。
　　今年一季度保爾森的黃金基金累計下跌28%。但保爾森的公司依舊看好黃金后市表現；他堅信黃金對沖通脹的作用；原因在于政府給經濟中注入資金，黃金長期將繼續增值。
　　而較早配置黃金資產的中國投資公司依然認可其投資價值。中投監事長金立群認為，黃金仍然是全球各大經濟體最重要的儲備，長期而言金價將繼續上漲，但會以正常的方式，而不會出現非常陡峭的走勢。
　　海瑟也認為，從中長期看，黃金對沖通脹的功能不會變。如果對紙幣體系存在疑慮的話，去買黃金長期能夠有避險的作用。海瑟告訴經濟觀察報黃金這波下跌是暫時的，中長期看其價格還將上行，但不能過于放大黃金的避險功能。
　　據港澳資訊董事長唐駿[微博]觀察，索羅斯近期一直在拋售和減持黃金。非常了解中國的索羅斯，有專門的團隊在研究中國經濟，自己也親自來看。“看到中國經濟數據不好，他就去做空黃金，帶動原油下降。接下來原油肯定會下降，只要做空，他就賺錢。”唐駿說。
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，黃金空頭頭寸正逼近18個月以來的最大值。國內一投資公司交易員王林夕(化名)就是空頭之一。在其交易架構中，放在上海黃金交易所的資金量僅占其總交易資金的30%，其余資金都放在了歐洲某外盤市場，其可以直接與國際投行進行對手盤交易。
　　2月底之前，紐約商品交易所的黃金期貨基金經理已經建立了自1999年以來最大的看空倉位。2月份，黃金ETF的減倉量創下單月新高，也是從今年2月開始，王林夕一直在“逢高沽空”。至今年3月，他的空倉倉位已達30%。3月21日國際金價出現階段性高點1616.98美元/盎司后一直難以突破，王林夕又將倉位重倉到40%以上。4月15日前后市場大跌時，其大舉平倉，最終僅保留下10%的頭寸。
　　之所以能精準操作，王林夕有自己的秘籍。在他之前，包括索羅斯基金管理公司和摩爾資本在內的知名基金，在2012年第四季度紛紛減持黃金ETF(交易所交易基金)。
　　王林夕告訴經濟觀察報，比起關注金融大鱷索羅斯等人的拋售，其更將高盛等國際投行的報告作為參考。“高盛的風格是其報告建議方向與其實際操作方向總是相反，有時其布局是在報告發出的半年至一年以內。”王林夕說，高盛此前唱多黃金，于是他就逐漸開空倉。市場一度認為4月15日黃金的大跌和高盛此前不斷下調金價預期關系密切，但實際上高盛半年前的報告已在影響機構布局。
　　然而，黃金近30年不遇的不同尋常的大跌，還是令不少對沖基金投資大佬們心有余悸。一位叫Dennis　Gartman的投資客坦言其交易黃金近40年，從未見過如此慘烈的交易場景。
　　投資者的選擇
　　是誰“導演”了黃金這次斷崖式的暴跌？安聯首席經濟學家海瑟認為，“主要還是大的機構投資者主導，恐慌情緒迅速擴散所致。”
　　花旗、高盛、法興和瑞銀等國際投行，先后下調金價預期或警告黃金未來可能出現拋售，一些分析師亦對黃金價格看跌。就在上周，高盛大幅下調金價預測：2013年金價預期下調至1450美元；2014年預期下調至1270美元。本周15日暴跌之后，做空的力量仍在繼續發力。17日有消息稱，高盛剛結束的黃金電話會議判斷，黃金或跌至1200美元/盎司。“未來12個月內，黃金將觸及1000美元的低點。”CMC首席市場策略師Michael　McCarthy甚至稱。
　　港澳資訊董事長唐駿對經濟觀察報表示，黃金大跌的一個重要原因是，中國作為全球最大經濟體經濟增速的放緩。索羅斯等金融大鱷預測中國未來增持黃金空間很小，他們看空黃金并進行大規模減持，看空和跟風者眾多，導致市場12年牛市結束。
　　中國經濟數據不振、塞浦路斯出售10噸黃金引發負面情緒、美元走強等均被分析人士視為黃金暴跌因素。“美元走強之后，整個市場可能沒有那么動蕩了，因而，黃金的避險屬性趨弱，并回歸其商品屬性。作為大宗商品，1300美元可能都高估了。”宏源證券(20.70,0.75,3.76%)固定收益總部首席分析師范為告訴經濟觀察報。
　　從大宗商品角度來看，可以發現黃金大跌的另一個邏輯。黃金牛市的終結也許是經濟變局的起點。近期，原油等一系列大宗商品價格集體下挫。周一，紐約原油期貨收跌2.8%，報每桶88.71美元。
　　大宗商品數據商生意社分析師薛金磊認為，中國統計局最近公布的經濟數據不佳，不及市場預期，繼而引發經濟前景的擔憂情緒，整個大宗商品市場都面臨下行壓力。受此拖累，上游原油、石腦油和乙烯價格繼續下跌。市場人士謹慎操作，報價出現下滑。
　　得益于中國經濟連年快速發展，大宗商品黃金時代持續了十多年。中國雖無主要大宗商品定價權，但全球大宗商品走勢仍要看中國臉色——無論生產、消費，中國都是第一。“黃金價格回歸很正常。”中國大宗商品研究中心首席研究員劉心田說，黃金的暴跌有其偶然性，也有其必然性。偶然性在于暴跌來得突然、來得猛，必然性在于大宗商品的黃金時代已然成為過去式，黃金亦難獨善其身，其暴跌之前的價格已經偏離了整體大宗商品的走勢。
　　劉心田預測，黃金的暴跌勢必對整體大宗商品市場帶來猛烈且深遠的影響。較大的可能性是原油、銅、鐵礦石等隨之暴跌，整體大宗商品市場破位下行，是21世紀繼2008年、2011年、2012年之后的大宗商品熊市第四浪。“原油在近期會跌破每桶80美金；鐵礦石的價格也會大幅回歸。可以斷言，2013年大宗商品大的拐點已經到來。”
　　大宗商品是全球經濟的風向標，能夠提前感知經濟運行的狀況與熱度。“從商品角度看，全球需求減速，經濟放緩的周期，仍然看不到終結的明顯信號。”劉心田說。
　　迪拜商品交易所首席執行官Christopher　Fix對經濟觀察報表示，此輪黃金下跌是伴隨其他大宗商品同步下跌的，他發現目前確實有部分資金從大宗商品市場抽離。
　　對外經貿大學金融學院教授丁志杰[微博]更愿意引用法興銀行的看法，隨著美國經濟好轉和美聯儲退出量化寬松，大多數大宗商品價格下降，黃金的牛市時代即將終結，預測今年金價平均為1500美元/盎司，年末金價為1375美元/盎司。
　　中國國際期貨報告則稱，“一旦市場意識到經濟復蘇相對疲弱的真相，風險資產面臨的打擊將比4月12日貴金屬的暴跌更嚴峻。”

圖片來源：找項目網