微影資本投委會主席唐肖明日前在談話中分享了對文化產(chǎn)業(yè)的一些思考。從中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢及投資重點、增長趨勢、微影資本在投資的時候關注的幾個關鍵趨勢以及投資邏輯等方面做了深刻的分析。他認為文化產(chǎn)業(yè)接下來將是大整合和創(chuàng)業(yè)并行的年代。

 

　　對文化產(chǎn)業(yè)的一些思考

 

　　我早年參加過第一波的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，過去十幾年一直在文化行業(yè)做股權投資，可以說見證了整個文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個環(huán)節(jié)、各個階段以及業(yè)態(tài)的變化，以及PE、VC行業(yè)的生態(tài)演變。

 

　　對于中國的PE、VC，大家可以簡單回顧一下，第一波是外資;第二波是民營企業(yè)生產(chǎn)騰起，趕上中國經(jīng)濟生產(chǎn)最黃金的一波創(chuàng)業(yè)板，收獲了紅利;第三波就是風起云涌的PE，特別是最近以金融機構為代表的PE，對于大項目的承接能力特別強，資產(chǎn)管理能力很強，理財能力也很強，所以資金調動能力很強。

 

　　隨著這十幾年來，國民經(jīng)濟的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本里各路上市公司也都迅速成長起來，開始紛紛圍繞著上市公司組建并購基金或者成立自己的投資部門進行戰(zhàn)略投資，進行上下游產(chǎn)業(yè)布局。以前這一幫做PE、VC的人在進行泛產(chǎn)業(yè)投資的時候，一個基金同時橫跨幾個行業(yè)，其實專業(yè)性和觸角的深度上是有點比拼不過產(chǎn)業(yè)資本的。

 

　　我個人認為在文化行業(yè)里面的創(chuàng)業(yè)團隊對團隊的依賴超出不少行業(yè)，大家都知道創(chuàng)業(yè)投資看什么?看團隊，互聯(lián)網(wǎng)是靠人做出來的。但是在文化行業(yè)里我認為對人的依賴性更加嚴重。

 

　　互聯(lián)網(wǎng)大部分是年輕人拼命，靠產(chǎn)品、靠運營的戰(zhàn)斗力拼出來的行業(yè)。但是在文化產(chǎn)業(yè)里面，也要做內容創(chuàng)業(yè)，得渠道創(chuàng)新，要求有對編劇、導演、作者的把握能力，要對社會消費心理有成熟的把握，對資源和要素的組合會比較高一些，門檻比較多一些。扎根于產(chǎn)業(yè)內部，人脈關系的積累和調度能力可以構成投資優(yōu)于其他泛產(chǎn)業(yè)基金的一個長處，這也是我們自己達到自己核心戰(zhàn)斗力的屏障。

 

　　中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢及投資重點

 

　　今年上半年票房為什么增長不如預期?大家說了一千種理由，我突然總結出一個很簡單的原因，去年年底房子開始漲，產(chǎn)生了極強的擠出效應，買房子的都是主力人群。我昨天從武漢回來，武漢地區(qū)房價漲了80%，北京漲了多少我不知道，至少40%-50%。所以在經(jīng)濟整體不行，今年信貸的增加基本上百分之九十幾集中于房貸消費的情況下，收入沒有增長的情況下，這種偶然因素對消費的擠出效應是極其明顯的。這么來看，擠出效應可能是票房增長乏力因素之一。所以說看投資、看消費，我覺得必須跟著人口消費走。

 

　　電影為什么能夠高速增長，原因極其簡單，過去十年票價未變，在通貨膨脹因素和消費因素、人均收入增長因素的情況下，電影成了一個最便宜的消費方式，再加上去年電商大戰(zhàn)對電影行業(yè)進行補貼，拉動了消費習慣，所以電影票在去年因為多重因素的偶然疊加，造成了票房超高速增長，今年回落到一個相對的高速增長。

 

　　對于文化產(chǎn)業(yè)的增長趨勢，為什么高速增長后想象空間依然巨大

 

　　第一，文化產(chǎn)業(yè)市場是一個創(chuàng)新與整合集中化兩種現(xiàn)象同時存在的階段。現(xiàn)在中國大的娛樂公司或者影視公司還比較少，這個行業(yè)還會經(jīng)歷一段高速發(fā)展的整合狀況，至少大型的傳媒集團應該會出現(xiàn)。

 

　　中國傳媒行業(yè)其實還沒有走過一個大整合的年代。在互聯(lián)網(wǎng)時代有一些力量沖出來做一些整合，一定會出現(xiàn)從幾十億美元向幾百億美元的突破，通過大量的整合、大量的并購實現(xiàn)。

 

　　第二，隨著消費升級，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)技術的應用，在后面五年有大量的VC投資和早期的創(chuàng)業(yè)投資，為什么?有一個突出的現(xiàn)象，讓我來總結文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就是，經(jīng)過前五年的高速發(fā)展，前五年是誰在發(fā)展?是傳統(tǒng)的影視內容制作和傳統(tǒng)的媒體、傳統(tǒng)的行業(yè)領先者高速發(fā)展。從現(xiàn)在開始是并購加創(chuàng)業(yè)的年代。創(chuàng)業(yè)的原因是什么?是大家所看見的移動媒體的出現(xiàn)，當微信這種平臺的規(guī)則進一步的成熟;當今日頭條已經(jīng)達到八九十億美元甚至更高的估值;當直播平臺從一千五百萬的日活到達六七千萬的日活;當騰訊視頻、愛奇藝、優(yōu)酷土豆的競爭格局進一步趨于穩(wěn)定;移動互聯(lián)網(wǎng)的媒體、全國性的媒體平臺趨于成熟穩(wěn)定的時候，圍繞這些媒體平臺上下游的創(chuàng)業(yè)機會不斷地涌現(xiàn)出來。典型的先導代表是大家比較熟悉的羅振宇和吳曉波。

 

　　當傳統(tǒng)媒體的品牌因為受眾的減弱、運營能力的下降，一步步被削弱能力的時候，所有的媒體內容創(chuàng)業(yè)者或者是媒體內容的創(chuàng)作者，在新媒體平臺之下重新聚合形成舞臺的時候，就是為下一個十年移動互聯(lián)網(wǎng)生存狀態(tài)之下，為媒體行業(yè)格局來進行奠基的時候。所以我們認為在媒體平臺將成未成的一兩年中間，是提早進入媒體內容行業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資的黃金年代。經(jīng)過前五年一撥相對傳統(tǒng)的文化企業(yè)高速成長之后，現(xiàn)在后面還有很大的想象空間，想象空間來自于兩個方向，大整合與創(chuàng)業(yè)。

 

　　文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展會出現(xiàn)兩種現(xiàn)象并存

 

　　第一種是大整合

 

　　傳統(tǒng)的已經(jīng)有資本上市公司平臺的企業(yè)會進行整合，同時會長出一批新業(yè)態(tài)的創(chuàng)業(yè)公司，這里面我們希望能夠出現(xiàn)一匹新的獨角獸。

 

　　第二種是文化產(chǎn)業(yè)的國際化

 

　　我們相信從海外尋找優(yōu)秀的內容創(chuàng)作能力和直接引進內容和品牌，包括企業(yè)IP的品牌，是一個重要的投資方向。

 

　　同時中國的文化內容也能夠在很多領域走出去，游戲可能走得比較快，動畫電影可能會走得比較快，后面看看有沒有新的品種跟上國際化線路。

 

　　微影資本的投資邏輯

 

　　我們的投資重點分為四大方向：

 

　　第一是影視板塊，其實影視產(chǎn)業(yè)的工業(yè)化程度很低，IP內容這一方屬于供應過度，導致今年國產(chǎn)電影票房增長不如預期的一個重要原因就是產(chǎn)量大，即使是制作體量最大的電影也只有一個星期的檔期。在兩三年前，一部電影制作成本在一個億，那是絕對的行業(yè)主力，在每個檔期里至少有比較從容的兩到三星期的時間釋放口碑、票房，現(xiàn)在所有的大電影，在一個檔期里面最多干一個星期，因為一個星期之后同樣規(guī)模制作的電影已經(jīng)跟上來搶票房，所有所謂的大電影都得不到充分釋放和施展的機會。

 

　　在競爭如此激烈的情況下，我們仍然認為電影產(chǎn)業(yè)有很多結構化的增長機會，比如我們看好了一些領域，電影營銷還會出現(xiàn)新公司，比如三到五年之后總該出現(xiàn)金融體系的成熟，電影市場上的無冕之王完片擔保能不能出現(xiàn)?有沒有專業(yè)做喜劇的公司，有沒有專業(yè)做恐怖片的公司等等。行業(yè)發(fā)展到一定程度出現(xiàn)分化，出現(xiàn)類型化，這也是我們觀察的一個主要方向。

 

　　中國人可以把中國電影看成一個“廣告電影”，具有產(chǎn)業(yè)縱深的人在電影上不計成本的對自己的IP、對自己的品牌進行推送，以游戲產(chǎn)業(yè)，以衍生品產(chǎn)業(yè)，以不同的產(chǎn)業(yè)進行收割，這樣電影產(chǎn)業(yè)只有30%靠票房來收益，70%靠衍生、靠產(chǎn)業(yè)收益的現(xiàn)象一定能出現(xiàn)。現(xiàn)在絕大部分的影視公司還是在30%的電影票房之內進行競爭，誰能夠把產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴展出來，誰就是下一代影視公司里的贏家。

 

　　第二個投資重點是體育。為什么馬拉松起來得最快，因為馬拉松最便宜，即使沒有雙手，我們兩條腿、一雙鞋也能跑。畢竟它是最便捷、最便宜的一種體育方式。任何一種其它體育，足球、籃球、擊箭、拳擊等等，對于設備的要求還是比較高，只有少數(shù)精英階層在玩，但是規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化的時候還沒有完全到來。資本行業(yè)對這個行業(yè)投入了過多的資金和熱情，以至于產(chǎn)生泡沫，體育行業(yè)現(xiàn)在還處于黃金的VC早期階段。

 

　　最近我們投了電子音樂節(jié)。大家知道歐美早就不玩這些新?lián)u滾的音樂節(jié)，已經(jīng)全面進入電音時代。電子音樂節(jié)我們投了白色系，一百號小鮮肉，做男團的，男團比女團的經(jīng)濟價值大，而且女粉絲花錢，男粉絲不花錢。所以這種地面的娛樂方式是需要供給側改革的，只要激情地打造產(chǎn)品，出一個火一個，完全取決于內容創(chuàng)作者和資源整合者的能力，我們認為這一塊是嚴重的供給不足。大家周末看電影，去郊區(qū)，在北京沒有什么好的娛樂方式，有家庭有小孩的，在周末帶小孩能參加什么樣的文化活動，我估計頭腦中反應不出來兩三個品種，這一塊缺娛樂產(chǎn)品的，這也是我們下一個會重點覆蓋的一個領域。

 

　　新媒體新業(yè)態(tài)也是我們高度關注的方向，一定有升級版的、進化版的內容生產(chǎn)制作者。直播市場，我們認為它代表了第四種變現(xiàn)方式，除了游戲、廣告、電商之外的第四種變現(xiàn)方式，其實這種變現(xiàn)方式一點都不新奇，人類社會幾千年以來，跟在街頭打賞一個猴戲消費心理是一模一樣的。現(xiàn)在只不過是用互聯(lián)網(wǎng)的手段讓每個人展現(xiàn)自己的個性，并且吸引自己的小眾受眾，在這些粉絲中進行收割，我們認為在直播環(huán)節(jié)會產(chǎn)生很多創(chuàng)新方式。

 

　　對于投資人來說，對于時間點的把握，對于解決行業(yè)痛點的地方就是機會。專業(yè)化水平和科技含量不足、企業(yè)含量比較低、集中度不夠，與金融結合的程度有待進一步提高的部分都是機會。舉個例子，什么叫做專業(yè)化水平欠缺?我們投了一家公司，創(chuàng)始人之一是投資出身，我出來給他們站臺說了一句話：“中國影視行業(yè)需要猶太人。”

 

　　猶太人干嘛的，搞金融投資的，善于做理論設計，善于做戰(zhàn)略規(guī)劃，善于整合戰(zhàn)略資源和行業(yè)資源。這家公司成長的非常快，從兩個億估值迅速翻了好幾番，一年之內就成為新一代電視劇公司。在電視劇市場上肯定會出來一批新的公司，在新的由80后、90后掌管的移動互聯(lián)網(wǎng)渠道中，能夠做內容發(fā)行的新一代的影視人會出現(xiàn)，而這種人要有新的渠道的掌握能力，對新一代受眾的把握能力，再加上比較好的金融的組織能力。

圖片來源：找項目網(wǎng)